领金智库专家高志刚:风险分化的信用债市场
www.xinwenren.com  2018-05-15 17:31:22  中国新闻人网

  2018年3月16日,领金智库、中债俱乐部、FinanceLeading第243期金融研讨会圆满结束。天风证券研究所固定收益高级分析师高志刚应邀出席,并发表精彩演讲,230多名金融机构的中高层领导和业务部门负责人通过现场...
  2018年3月16日,领金智库、中债俱乐部、FinanceLeading第243期金融研讨会圆满结束。天风证券研究所固定收益高级分析师高志刚应邀出席,并发表精彩演讲,230多名金融机构的中高层领导和业务部门负责人通过现场、远程在线出席了本次会议。
 
  本次金融研讨会由领金智库、中债俱乐部、FinanceLeading联合主办,由润慈公益基金会、森浦Sumscope和多家金融机构支持。会议主题是《攻坚战中的风险分化:信用债市场展望》。会议中,高志刚结合《中央经济工作报告》中的工作重点,分析了今年信用债市场可能面临的风险分化,与参会人员深度交流了今年信用债的投资前景。
 
  本次研讨会得到了各界金融人士的高度重视,吸引了来自银行、证券、基金、保险资管、信托等金融机构从事固定收益、研究分析、资产管理、投资银行的金融人员踊跃报名,并有多位金融机构的中高层领导莅临指导,现场氛围十分活跃。
 
  会议中,高志刚对于信用债投资提出三点心得经验:
 
  第一,2018年信用债券市场需要关注解重大风险、精准扶贫、防治污染三大攻坚战。这三大攻坚战是2017年《中央经济工作报告》中明确提到的工作的重点。为什么会单独提到这三大攻坚战呢?高志刚认为这就类似于2015年的中央经济工作会议明确提到未来的经济工作重心是供给侧结构性改革,“三去一降一补”。而这恰恰是影响2016年的主要原因,乃至于2017年和今年都受到了明显的影响。
 
  影子银行、地方政府隐性债务、宏观杠杆率、刚性兑付、隐性担保,这几个关键词基本上可以涵盖今年信用债市场可能面临的一些较大变化。影子银行说到底其实就在于金融监管。当资管新规真正落地之后,对理财整体的规模肯定会有较大影响;在地方政府隐性债务中,影响最大的是城投债,也是关注度最高的一个信用债领域;在整个去宏观杠杆率的背景下,整体的信用供给必然出现偏紧的格局。目前的情况是贷款增加、非标下降,这对好企业的支持可能会更有力度,但是对于差企业的风险暴露也会更为充分一些;打破刚兑预期的关键并不在于打破刚兑,而在于预期的变化或者预期的转变。一个方面是资管新规要求打破刚兑预期,这会导致资管产品主要是银行理财的规模下降,进而引发配置需求结构化转移。第二个需要打破刚兑预期的转变在于信用债市场上,在打破刚兑预期的转变下,今年债券市场的违约可能会发生的比较多;打破隐性担保预期,要跟地方政府隐性债务结合在一起看。高志刚认为,今年城投平台的债务有可能会出现一些信用事件,比如债务违约最开始可能是从非标或者私募债领域出现。
 
  各种各样的风险分化可能会贯穿整个2018年的信用债投资中。在产业内部的分化中,民企面临的压力要大于国企。总体来讲,对于今年信用债的投资前景,高志刚建议要控制一些相关债券的风险,适当抬升风险偏好,其中可以对中高资质的债券相对激进一些,而低资质的债券今年面临的压力还是比较大。
 
  以上是高志刚在领金智库、中债俱乐部、FinanceLeading第243期研讨会中分享的少量内容节选。更多深度金融观点,移步微信公众号:中债俱乐部(chinabondclub),领金智库(myficc),中文网www.51ficc.com,海外网www.chinabondclub.com。
 
  领金智库、中债俱乐部是国内最专业、最受认可的金融培训机构和金融学术交流平台之一,有较强的金融业界影响力,设立于2014年,由大型金融机构投资银行、固定收益的资深人士参与创办,依托丰富资源和多位领导的关怀,专业面向全国范围的资深金融人员,提供独立知识产权的金融教材,常年为多家金融机构训练关键岗位的核心人员,主要覆盖固定收益、投资银行、结构化融资、研究分析、金融衍生品、信用违约等高薪、核心的金融岗位。
 
  依托全国几十家常年合作的金融机构,领金智库、中债俱乐部批量获取了真实的金融案例和内部非公开数据,大规模的邀请了金融中高层领导和优秀新人出席授课和参与教材设计,常年向超过500多家金融机构的部门/团队直接举荐人才、推送简历。
 
  2014年至今,领金智库、中债俱乐部的训练体系和专业教材,已经获得包括中信证券、易方达基金等在内500多家金融机构部门/团队的认可和采用,以及包括工商银行新加坡分行、台湾中国信托等在内30多家亚太地区国际化金融机构的引进,累计训练了超过1万人次的资深金融人员,为中国金融市场的蓬勃发展贡献了绵薄之力。

上一篇:衡水桃城区联手北京千人智库成立千人发展研究院
下一篇:最后一页

分享到: 收藏
精彩推荐