金融行业动态跟踪:政策优化券商业态,银行保险价值长远
www.xinwenren.com  2017-12-06 10:56:18  

银行业:清理现金贷,利好正规军 近日监管层发布《关于规范整顿现金贷业务的通知》,强化对互联网金融的监管力度。集中式的清理整顿只是短期行为,长期的行业规范还需要制度建设提供支持。我们判断互联网金融方面的
银行业:清理现金贷,利好正规军 近日监管层发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》,强化对互联网金融的监管力度。集中式的清理整顿只是短期行为,长期的行业规范还需要制度建设提供支持。我们判断互联网金融方面的监管方案也会在未来一到两个季度内进入制度建设日程。预计明年仍然是金融去杠杆的关键年,在制度补短板完成以前资金面的紧平衡将继续推动银行业净息差的改善,为利润释放创造空间。近期监管忧虑导致的估值回调正是加大银行股配置的重要投资窗口。个股投资把握两条主线,一是紧抓行业龙头,二是把握快速转型的标的。持续推荐工商银行、农业银行、招商银行、平安银行。
 
保险:134号文实施首月影响有限,价值增长为险企发展方向 2017年前10月保险经营统计数据公布,寿险保费累计同比+26.2%,10月单月同比+0.17%,134号文实施首月保费并未出现大幅下滑,累计依旧保持高速增长,我们认为整体影响有限,符合我们预期。10月健康险在人身险占比15.7%,较一月末+7.2pct,行业回归保障本源,我们认为价值增长将是险企发展方向,代理人队伍质态将逐步提高。短期保险股回调不必过度担忧,税延养老险有望年底试点;利率高位推动准备金释放增厚利润空间,坚定大险企稳健价值投资机会。我们预计2018年新华、太保、平安、国寿的P/EV分别为1.09、1.13、1.31和0.98,对板块维持增持评级。
 
证券业:监管层提新三板改革动向,板块难题有望化解 11月22日全国股转系统公司监事长邓映翎透露出新三板的改革动向,大方向有望是:IPO时对三类股东给予认可;细化适应新三板的分层标准;原则上不实施连续竞价。新三板改革将直击行业发展痛点,有望改善公司积极性、板块流动性等问题。11月14日至22日,证监会高层在多个场合4次提及提高直接融资比重,释放出政策方面积极信号,证券行业经整顿规范后有望迎来较大成长空间。行业加速分化,看好资本实力强、风控控制突出的优秀券商。当前价格对应的大券商2018年PB水平1.4-1.6倍左右,PE 15-18倍。推荐中信、广发、招商、长江、国元、兴业、光大。
 
多元金融:年内信托公司掀起增资潮,夯实资本顺应监管潮流 平安信托将注册资本金由原来的120亿元增加到130亿元,重回行业第一,今年已有14家信托公司已完成增资或收到银监会关于增资的批复。中融、安信和浙金今年增资了两次或以上。净资本约束下,扩大资本实力有利于信托业务创新转型、扩大固有业务规模、提高抵御风险的实力。资管新规征求意见稿下发,强调“去通道,去杠杆,禁止资金池,统一风险准备金计提,打破刚兑”等,引导行业主动管理转型。短期看信托担负压杠杆去通道过渡期重担,长远看行业在监管压力下重塑,主动管理能力较强、资本雄厚的公司更显优势,推荐中航资本、爱建集团、经纬纺机。

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