太阳能(000591)动态点评:电站板块收入增加,公司业绩增长符合预期
www.xinwenren.com  2018-01-28 13:14:27  

装机规模增加,拉动公司业绩增长。截止2017年上半年,公司装机规模达3.6GW,电站发电板块收入同比增长65.08%,占公司总收入的比例快速上涨,同比涨幅为18.24%。由于中东部地区需求增长,公司的装机逐步向中东部转...
装机规模增加,拉动公司业绩增长。截止2017年上半年,公司装机规模达3.6GW,电站发电板块收入同比增长65.08%,占公司总收入的比例快速上涨,同比涨幅为18.24%。由于中东部地区需求增长,公司的装机逐步向中东部转移,2017年中报披露,公司的新增装机中,三华地区比例达60%,三地的总装机量提升至48%。装机规模的扩大使得公司收入增加。

  弃光限电改善,光伏行业景气度回升。据能源局统计,2017年全国弃光电量73亿千瓦时,弃光率同比下降4.3%,弃光主要集中在新疆和甘肃。其中新疆(不含兵团)弃光量28.2亿千瓦时,弃光率22%,同比下降9.3个百分点;甘肃弃光量18.5亿千瓦时,弃光率同比下降9.8%。新增装机方面,2017年光伏新增装机5306万千瓦,其中光伏电站3362万千瓦,同比增加11%,由西北向中东部地区转移趋势明显,华东地区新增装机同比增加1.7倍,华中地区同比增长70%,西北地区新增装机同比下降36%。

  并购进一步扩大电站规模,持续增长可期。2017年以来,公司完成了嘉善舒能新能源科技有限公司70兆瓦项目、慈溪舒能新能源科技有限公司100兆瓦项目、宁夏江山新能源有限公司10兆瓦项目、宁夏盐池光大新能源有限公司15兆瓦项目和宁夏盐池兆亿新能源有限公司15兆瓦项目的收购,扩大了公司的电站规模,未来或受益于光伏行业增长,公司业绩增厚可期。

  基于以上判断,我们预计公司17-19年EPS分别为0.29、0.34、0.41元,对应PE分别为19、17、14倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

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